本文摘要：有不少机构早已找到，只要在慢收盘时购入，在散户后售出，就可以精彩建构40%的年回报率，而不必艰辛分析其他诸如热点消息、经济数据等基本面信息。 过去的三个月里，美股市场经常出现了一个奇特的现象：5月初以来，标普500指数下跌了314点，涨势堪称难以置信。 更加难以置信的是，如下图右图，所有这些涨势都经常出现在非日内交易时段： 是的，你没有看错：在美盘日内交易时段，标普500指数总计暴跌5点；但在非日内交易时间（盘前和盘后），标普500指数下跌了319点。

有不少机构早已找到，只要在慢收盘时购入，在散户后售出，就可以精彩建构40%的年回报率，而不必艰辛分析其他诸如热点消息、经济数据等基本面信息。　　过去的三个月里，美股市场经常出现了一个奇特的现象：5月初以来，标普500指数下跌了314点，涨势堪称难以置信。

更加难以置信的是，如下图右图，所有这些涨势都经常出现在非日内交易时段：　　是的，你没有看错：在美盘日内交易时段，标普500指数总计暴跌5点；但在非日内交易时间（盘前和盘后），标普500指数下跌了319点。小科普：美股交易时间（以下都是夏令时的时间，且已转化成为北京时间）美股的长时间交易时间是晚上9：30至次日凌晨4：00，此外美股是容许在长时间交易时段外的盘前盘后交易的，纽交所和纳斯达克都有专门的盘前盘后交易时段，但交易量都会很高，不会比长时间时段的交易量小很多。盘前交易时间为16：00-21：30；盘后交易时间为4：00-8：00　　事实上，这种日内交易时段和非日内交易时段的极大差异早已沦为市场人尽皆知的“秘密”了，2015年也曾经常出现过这种情况。

但今年5月份以来这么显著的差异还是十分少见的。　　在过去的几个月里，许多机构重复辩论这种差异。或许有不少机构早已找到，只要在慢收盘时购入，在散户后售出，就可以精彩建构40%的年回报率，而不必艰辛分析其他诸如热点消息、经济数据等基本面信息。　　摩根大通分析师Nikolaos Panigirtzoglou近日也重新加入了这场辩论。

　　有人猜测这一意象有可能是由非美国投资者推展的，因为他们有可能在亚洲或欧洲时段更加活跃。但Panigirtzoglou实在这一观点站不住脚，因为美国投资者也可以在非日内交易时段内活跃，比如交易股指期货。

　　相比之下，Panigirtzoglou导致这种异象更加有可能的原因也许是：很多根本性消息都在美股盘后或欧洲日内交易时段内公布。不仅亚欧国家PMI、美国非农、零售额等最重要数据都是在美股非日内交易时段公布，还有亚欧国家公布的疫情和疫苗进展消息（其研发工程进度慢于美国），此外，美国近几个月有关疫苗或疗法的最重要消息或美国公司财报都是在美股盘后公布的。　　此外，摩根大通还认为，现在普通投资者也能精彩参予到非日内交易时段的交易中。

在过去，盘后交易更加多地面向机构投资者。如今，电子通讯网络（ECNs）以及其他交易工具的普及，让个人也可以展开长时间的交易，这有可能激化了非日内交易时段信息的公布对价格的影响。

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